Размер шрифта
События на внутреннем валютном рынке Украины, столь «скучном» и бедном событиями до ранней весны 2005 года, становятся все интереснее, а сам по себе бизнес на валютных спекуляциях вот уже больше года как заменяет большинству отечественных финансовых учреждений их традиционный (и, по закону - основной) источник дохода — выдачу кредитов под процент, разумно превышающий ставку по привлеченным депозитам.
Тем не менее, только уж совсем наивные наши сограждане могут сегодня полагать, что курс гривны к «твердым» валютам (в первую очередь — к доллару), формируется исключительно объективно и является адекватным отражением состояния украинской экономики и реальной покупательной способности национальной валюты.
Дело в том, что в отличии от большинства нормальных государств, где основную роль при формировании курса на внутреннем финансовом рынке играет исключительно экономическая обстановка, в современной Украине гораздо большим влиянием пользуются составляющие политическая и (особенно) спекулятивная. Впрочем, обо всем по порядку.
Экономическая температура
Основным тезисом, которым вот уже без малого пять лет прикрываются «неожиданные» взлеты гривны является ее «недооцененность» вследствии якобы небывалого расцвета украинской экономики. Отчасти это верно — достаточно вспомнить о «революционном» укреплении гривны в марте 2005г. (с 5,30 до 5,0 и менее за доллар), которое было, по крайней мере вначале прикрыто реальными экономическими достижениями предшествующего периода.
Но какое экономическое наполнение получила украинская валюта за последующие годы?
Предоставим слово официальной статистике — даже она, при всей своей склонности к различного рода математическим фокусам, порой неспособна скрыть реального состояния дел — особенно, если рассматривать приводимые числовые характеристики в комплексе и не забывать не только о процентах, но и о реальных величинах, от которых эти самые проценты отталкиваются.
Начнем с валового внутреннего продукта, рассматривая его изменения не только в ежегодных процентах «прироста» по базовым ценам (в гривне), но и по относительной скорости этого процесса. Получаем, что в последний «предреволюционный» (2004-й) год относительный рост украинского ВВП составил +2,5%, затем, по результатам 2005 года (после первого же укрепления «недооцененной» гривны) этот показатель рухнул до минус(!) 9,4%, затем последовало некоторое восстановление (+4,6%) в 2006, после чего падение продолжилось: +0,6% в 2007-м году и минус 5,8% — по итогам 2008-го. При этом даже по весьма оптимистичным данным Госкомстата, в этом последнем предкризисном году ВВП независимой Украины составил лишь около 74% (!) аналогичного показателя Украины образца 1990г. (после более чем 70-летнего «угнетения» силами «империи зла»).
Что же касается будущего, то вместо ожидаемого в 2009 г. роста украинского ВВП до уровня +2,5%, Международный валютный фонд, наш основной спаситель и кредитор, предсказывает нам 8%-е падение с последующим восстановлением положительной динамики (+1%) лишь к концу 2010-го.
Следующий весьма важный для самочувствия национальной валюты показатель — внешнеторговое сальдо. Здесь картина представляется еще менее оптимистичной, хотя и более очевидной, ибо статистика рисует ее полновесными числами, а счет идет на доллары. 2004-йгод: +3,7 млрд. долларов (превышение экспорта над импортом). 2005-й (переломный) — резкое падение до 1,292 млрд. долл., но соотношение все еще положительное. Затем следуют годы перманентной борьбы за власть и столь же последовательного развала экономики: 2006 г. - минус 2,974; 2007-й — минус 7,249 и 2008-й, пока рекордный — 13,484 млрд. долл.
Что же касается внешнего долга, то динамика его развития еще более красноречива: 2004г.— 28,95 млрд. долл., 2005г. — 36,9 млрд. долл. (почти в 1,3 раза выше); далее следуют 2006-й — 44,87, 2007-й — 74,33 (в 1,65 раз) и, наконец, снова рекордный 2008-й — 105,43 млрд. долларов. К этому стоит добавить, что по данным НБУ по состоянию на 30 июня 2009 г. совокупный государственный долг Украины составил 28,683 млрд. долл., притом что валютные резервы Нацбанка к этому времени (с учетом трех траншей МВФ и обязательным текущим выплатам по внешним долгам) составил как раз чуть менее 28,683 млрд. долл., а к 30 августа (по данным Минфина) вырос уже до 35,112 млрд. долларов...
Мы рассмотрели лишь несколько основных макропоказателей украинской экономики, но уже и этого вполне достаточно, чтобы убедиться: реальных экономических оснований говорить о несокрушимой «крепости», а (тем более — о «недооцененности») гривны нет — и уже далеко не первый год. Почему же так случилось? Ответ прост: в управление экономикой вмешалась политика, вернее стремление решить в принципе не решаемую задачу: ударить по карману своих политических противников и рассчитывать при этом не получить сдачи — не от них, так от экономики.
Политические конвульсии
Политическая (точнее — внутриполитическая) составляющая начала играть ощутимую роль с весны 2005-го года, причем сразу вышла на первый план. Именно тогда «герои» оранжевой «революции» решили одним махом решить сразу две задачи: прижать украинскую промышленную буржуазию, которая бездарно проиграла борьбу за власть и, заодно, дать возможность «правильным» банкам (посредством которых «революция» финасировалась) заработать на резком колебании валютного курса.
В результате, под привычный припев о «недооцененности» гривны было блестяще осуществлено практически мгновенное (в течении одной ночи) «опускание» американского доллара с официальных 5,28 до 5,05 (в некоторых обменках еще в конце марта за доллар давали 5,35, а на рынках — и все 5,5 гривны).
Таким образом, государство решительно залезло в карман не только рядовым украинцам, но и основным бюджетообразующим отраслям промышленности (предприятиям горно-металлургического комплекса, химической промышленности и т.п.), обеспечивающим основной приток валюты за счет реализации своей продукции на экспорт. Увы — их собственники, по большей части оказались в стане «врагов» новой власти, хуже того — врагов проигравших, которым оставалось только утирать слезы и подсчитывать убытки из-за резкого роста себестоимости производимых товаров.
Зато те, кто был заранее предупрежден о готовящейся операции и смог соответствующим образом распорядиться свободными средствами, неплохо заработали, продав «лишние» доллары накануне резкого укрепления гривны и купив их этак месяц спустя, когда в первую праздничную декаду мая доллар стоил даже меньше пяти гривен — 4,97 - 4,98 грн.
К чему это привело впоследствии мы уже наблюдали на примере экономического «обоснованности» текущего валютного курса, а механизм махинаций несколько подробнее рассмотрим ниже, в контексте его спекулятивной составляющей. Для понимания же «политики» этого действа остается добавить, что после захвата власти и подавления позывов к сопротивлению (не в последнюю очередь — финансовыми методами), настал черед эту самую власть удерживать.
Для этого необходимо было в периоды обострений реалистически украшать экономические показатели и в первую очередь — маскировать инфляцию. Рецепт для этого был опробован на практике весной 2005-го и летом 2008-го. Заключался он в создании искусственного спроса на доллар с последующим решительным укреплением курса гривны.
По данным НБУ, повышенный спрос на валюту начался в сентябре-октябре 2007 года. Уже тогда в стране складывалась весьма интересная ситуация: на мировых валютных рынках за этот период доллар потерял почти 10% своей стоимости, а в Украине (на фоне многочисленных заявлений «отцов нации» о необычайной стабильности гривны) «зеленый» вдруг подорожал на 1,3-1,7%, а в обменных пунктах, за доллар вместо традиционных 4,95-4,98, ну максимум – 5,00, стали давать уже по 5,05 – 5,07 гривен.
Затем, в феврале 2008 г., гривна «законно» (на падении доллара на мировых площадках) начала укрепляться, причем тенденция к такому нелогичному (на первый взгляд!) подорожанию сохранялась до самого конца августа-начала сентября 2008-го. Президент, Кабмин и Нацбанк вплоть до самого начала кризиса твердили о «здоровой» экономике, пророчили доллару и дальнейшее падение, оценивая гривну по столь любимому в НБУ «индексу БигМака» и словно не замечая назревающее падение национальной валюты.
В результате гривна с 4,98 (предкризисный «медвежий» ход НБУ) до практически 8,01 (текущий курс), т.е., потеряла более 61% своего веса. Не будем забывать при этом, что попутно наличная гривна успела (в декабре 2008) рухнуть еще глубже – до 9,80 -10,0 за доллар (т.е., потеряв до 94%(!) своей предкризисной стоимости). Таким образом, политика отступила на второй план, пропуская вперед Ее Величество Спекуляцию.
Также на эту тему
Во второй части статьи автор детально проанализирует спекулятивную составляющую валютных процессов в Украине и даст свой прогноз по поводу дальнейшего развития событий.
Продолжение читать ЗДЕСЬ.
Виталий Зотов специально для "Ежедневника Инвестора"