Размер шрифта
Первую часть обзора можно прочесть ЗДЕСЬ. Речь в нем шла о том, какие эконмически и политические факторы оказывают наибольшее давление на курсовые колебания и почему гривна не имела оснований считаться "недооцененной" валютой.
Спекулятивная лихорадка
Первая (после дефолтного 1998 года) валютная спекуляция в государственных масштабах была, как уже отмечалось, блестяще проведена в конце марта 2005 года. Кстати, кресла премьер-министра и главы Нацбанка в то время занимали те же люди, что сидят в них сейчас. Только в ту первую пост-«революционную» весну противоречия между союзниками по оранжевой коалиции были еще не столь острыми и президентская команда (в НБУ) играла заодно с премьерской (в Минфине).
Простой подсчет показывает: продав, скажем, 28 марта 2005 года 100 тыс. "зеленых" по 5,35 грн., «предусмотрительный» банк на вырученную сумму смог бы уже через три – четыре дня купить 107 тыс. долларов (по «революционному» курсу), а к концу апреля, когда доллар уверенно опустили ниже отметки в 5, 0 – и того больше.
С приближением же кризиса стало ясно, что масштабы спекулятивного заработка на валюте можно значительно увеличить, а сам процесс получения прибыли практически из воздуха можно сделать непрерывным. В то время, как большинство наших сограждан ломали голову над вопросом, куда (вверх или вниз) пойдет курс доллара, избранной группе посвященных стало абсолютно ясно, что гораздо важнее знать правильный ответ на другие вопросы, а именно — когда и на сколько двинется курс, зарабатывая при этом как на его укреплении, так и на его падении. Безусловно, для большего успеха спекулятивных операций, необходимо надежное информационное прикрытие, которое накануне их проведения обеспечивал (и обеспечивает) узкий круг допущенных к сокровенной валютной тайне.
Так, в начале октября прошлого года глава Нацбанка авторитетно заявлял, что курс долара на межбанке не должен превышать 5,0, а «с учетом ситуации у иностранных доноров» – 4,8-5,00 грн. за доллар. Заметим, это было сказано всего за месяц до того, как гривна на межбанке «нырнула» к отметке 7,0 за доллар и за два месяца — до «рекордных» 9,55-9,80 грн. за доллар, достигнутых на межбанке уже к вечеру 18 декабря 2008-го.
Как видим, репетиции весны 2005 года пошли впрок: по самым скромным подсчетам, вложив на старте 500 тыс. гривен в приобретение 100 тыс. долларов, всего через два с половиной первых кризисных месяца можно было заработать на их продаже 480 тыс. гривен или 48 тыс. долларов даже по новому грабительскому курсу в 10,0 грн. за доллар. Добавим к этому, что уже с утра 19 декабря 2008 г. доллар вдруг «неожиданно» рухнул, так что уже к 30 декабря его котировки на межбанке составляли уже 7,5-7,60 грн.. Это позволило «знающим» людям опять-таки заработать, как минимум, по 2-2,20 гривен с каждого вложенного «в дело» доллара — 200 -220 тыс. гривен с каждых 100 тыс. долларов инвестиций или 25 300-27 800 долларов по новому курсу продажи на то время (в среднем, 7,90 грн/долл.)
На фоне подобных операций, недавний (в конце августа 2009-го) «непредвиденный» и «экономически не обоснованный» скачок доллара с 8,50 почти до 9,00 гривен (+50 копеек на каждом долларе, + 50 000 гривен или 5 000 долларов по курсу 10 грн./долл. на каждые 100 тыс. долларов, заблаговременно вложенных в дело) мог бы показаться весьма скромным, если бы не последовавшее вслед за этим резкое и опять же таки неожиданное для многих «приседание» доллара почти до 8,30 грн., что дало этому самому кругу избранных вторично заработать почти по 50 копеек на каждом долларе. Итог: 100 тыс. гривен или 10 (а по факту – и более тыс. долларов на каждую сотню тысяч инвестиций всего за две недели).
Как лечить?
Поскольку случай довольно запущенный, то наиболее надежным способом стабилизации валютного рынка Украины могла бы стать ампутация, если уж не физическая — всех «честных» рук в государстве, которые, как известно, никогда «нiчого не крали», то, по крайней мере, кадровая — на высших уровнях исполнительной власти и в самом НБУ. Однако, поскольку подробности политико-хиругического метода решения вопроса выходят за пределы данного материала, попробуем все-таки спрогнозировать дальнейшее течение болезни, чтобы как можно меньше лично пострадать от очередных ее обострений.
Прежде всего, гривна в настоящее время не имеет и в ближайшей перспективе (как минимум, до осени 2010 года) вряд ли бприобретет сколько-нибудь реальные экономические основания для укрепления. Поэтому падать она всегда будет охотнее, быстрее и с большей силой инерции, нежели расти.
Таким образом, курс нашей национальной валюты будет по-прежнему искусственно определяться соотношением политической и спекулятивной составляющих. При этом до президентских выборов (и вплоть до утверждения их результатов), т.е., до февраля-марта 2010 г. векторы приложения их сил будет в большинстве случаев разнонаправленными. В этот период (особенно, после официального старта президентской гонки 19 октября), политическая составляющая будет, в основном, играть на укрепление гривны, а спекулятивная — периодически кратковременно, но мощно «включаться» в высших точках этого укрепления, позволяя организаторам действа хорошенько на нем заработать.
Что это означает в конкретных датах и цифрах? При сохранении наблюдаемых тенденций наиболее вероятной представляется следующая картина: до начала второй декады октября доллар будет продолжать сохранение динамического равновесия вблизи уровня сопротивления 8,60 грн., с возможным краткосрочным выходом в пределы нижней половины нового коридора 8,60 -9,00 грн.
Затем, до конца октября — первой декады ноября возможна достаточно резкое, хоть и непродолжительное по времени, укрепление гривны (соединенными усилиями НБУ, Кабмина и при общем «содействии» Президента) до уровня 8,20-8,00 грн. за доллар, с возможным инерционным выходом в пределы верхней трети предыдущего коридора 7,60-8,00. (Закрытие «коротких» спекулятивных позиций перед восстановлением «бычьего» для доллара тренда).
С конца первой декады ноября до середины декабря наиболее вероятным представляется плавный на начальном этапе и ускоряющийся к его завершению рост доллара до, возможно, рекордных величин — с выходом на межбанке в нижнюю часть последнего исторического (декабрь 2008 года) коридора: 9,20-9,80 грн. После этого, в двадцатых числах декабря можно ожидать достаточно резкого «планового» ослабления доллара (второе закрытие «коротких» позиций вблизи 8,20.), после которого до самого Нового года он вернется в «нейтральную» область 8,60 грн., чтобы в дальнейшем, по мере приближения президентских выборов (17 января) вновь двинуться в рост (открытие очередных «длинных» позиций против гривны).
Продолжительность и пределы этого роста в настоящее время не могут быть определены и будут зависеть как от обстановки до и во время первого тура выборов, так и от того, станет ли он и последним. Тем не менее, уже сейчас нельзя исключить достижением долларом пиковых значений — до 10-12 гривен, с последующей (через 1-2 месяца после окончательного решения о смене власти в стране) коррекцией до предкризисных, психологически более приемлемых величин.
Также на эту тему
Конечно же, предлагаемый сценарий может служить лишь основой для более подробного прогнозирования динамики колебаний валютных курсов на основании известных принципов технического анализа и с учетом разнообразных сигналов в виде очередных «судьбоносных» заявлений политиков, находящихся у власти и их ставленников в НБУ и Кабмине. Тем не менее в сложившихся на данный момент условиях именно он представляется наиболее вероятным, а ознакомление с формирующими его факторами — необходимым для того, чтобы понять логику процессов украинского валютного рынка.
Виталий Зотов специально для "Ежедневника Инвестора"